原標(biāo)題：【銀河通信龍?zhí)旃狻啃袠I(yè)動(dòng)態(tài) 2021.6丨700MHz招標(biāo)開啟，行業(yè)景氣度提升 來源：中國銀河證券研究

通信 2021.6 行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告

◆ 核心觀點(diǎn)

1、傳統(tǒng)通信疊加互聯(lián)網(wǎng)基建，應(yīng)用場景拓寬提升行業(yè)市場空間。傳統(tǒng)通信規(guī)模巨大，新周期內(nèi)景氣度回升在即?；ヂ?lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施在傳統(tǒng)電信領(lǐng)域外另一超大規(guī)模市場，互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)為通信行業(yè)提供新引擎，助力行業(yè)發(fā)展提速。

2、數(shù)據(jù)流量是影響IDC發(fā)展的核心因素，未來5G時(shí)代預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)新的應(yīng)用場景帶動(dòng)流量快速增長，現(xiàn)階段用戶流量增速平穩(wěn)，集約式發(fā)展是關(guān)鍵。

3、移動(dòng)業(yè)務(wù)仍是運(yùn)營商主要收入來源，5G滲透率提升有望帶動(dòng)運(yùn)營商ARPU上行，同時(shí)共建基站會(huì)節(jié)省建設(shè)成本，利好運(yùn)營商移動(dòng)業(yè)務(wù)。

4、中國移動(dòng)和中國廣電開啟700MHz集采，700MHz頻段具有傳播損耗低、覆蓋廣、穿透力強(qiáng)以及組網(wǎng)成本低等優(yōu)勢。此次集采產(chǎn)品為5G 700MHz宏基站，采購規(guī)模為480397站。隨著運(yùn)營商招標(biāo)的持續(xù)推進(jìn)，通信行業(yè)景氣度有望持續(xù)提升。主設(shè)備廠商的新簽訂單將迎來較快增長，未來業(yè)績確定性提升。

5、2020年物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)首次超過非物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)，通信模組有望迎來高增長，中國公司龍頭地位穩(wěn)固；下游部分行業(yè)智能化提速，帶動(dòng)部分零部件出貨量提升。

核心觀點(diǎn)

（1）傳統(tǒng)通信疊加互聯(lián)網(wǎng)基建，應(yīng)用場景拓寬提升行業(yè)市場空間。傳統(tǒng)通信規(guī)模巨大，新周期內(nèi)景氣度回升在即。互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施在傳統(tǒng)電信領(lǐng)域外另一超大規(guī)模市場，互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)為通信行業(yè)提供新引擎，助力行業(yè)發(fā)展提速。

（2）數(shù)據(jù)流量是影響IDC發(fā)展的核心因素，未來5G時(shí)代預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)新的應(yīng)用場景帶動(dòng)流量快速增長，現(xiàn)階段用戶流量增速平穩(wěn)，集約式發(fā)展是關(guān)鍵。

（3）移動(dòng)業(yè)務(wù)仍是運(yùn)營商主要收入來源，5G滲透率提升有望帶動(dòng)運(yùn)營商ARPU上行，同時(shí)共建基站會(huì)節(jié)省建設(shè)成本，利好運(yùn)營商移動(dòng)業(yè)務(wù)。

（4）中國移動(dòng)和中國廣電開啟700MHz集采，700MHz頻段具有傳播損耗低、覆蓋廣、穿透力強(qiáng)以及組網(wǎng)成本低等優(yōu)勢。此次集采產(chǎn)品為5G 700MHz宏基站，采購規(guī)模為480397站。隨著運(yùn)營商招標(biāo)的持續(xù)推進(jìn)，通信行業(yè)景氣度有望持續(xù)提升。主設(shè)備廠商的新簽訂單將迎來較快增長，未來業(yè)績確定性提升。

（5）2020年物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)首次超過非物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)，通信模組有望迎來高增長，中國公司龍頭地位穩(wěn)固；下游部分行業(yè)智能化提速，帶動(dòng)部分零部件出貨量提升。

核心組合(6月表現(xiàn))

資料來源：wind，中國銀河證券研究院整理

推薦主設(shè)備、物聯(lián)網(wǎng)、光通信等

（一）行業(yè)概況與估值

今年以來，通信行業(yè)指數(shù)（SW 通信）整體下跌6.1%，大部分時(shí)間跑數(shù)大盤指數(shù)，行業(yè)漲跌幅排名22/28。

單季度來看，2021Q1通信行業(yè)營收為1808.1億元，同比增長20.07%，較2019Q1增長7.35%?；鸪謧}方面，2021Q1公募基金持有通信行業(yè)前十大重倉股為中國移動(dòng)（108.76億元）、中興通訊（43.22億元）、中天科技（32.64億元）、七一二（16.09億元）、新易盛（8.87億元）、移遠(yuǎn)通信（7.82億元）、中國電信（6.44億元）、中國聯(lián)通（5.19億元）等。

行業(yè)估值方面，整體PE-TTM當(dāng)前值為35.64,位于歷史19%分位點(diǎn)，整體估值處于較低水平。歷史來看，每代通信系統(tǒng)商用開啟后一年左右突破歷史中位數(shù)估值（約42x PE），并延續(xù)2年左右至建設(shè)中后期。5G通信自2020年6月發(fā)放牌照，10月底正式商用來看，2021 年起行業(yè)整體估值或具有較大向上動(dòng)力。