根據(jù)國(guó)務(wù)院《生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，2013年至2015年生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年均增速達(dá)到20%以上；另一方面，新版基藥目錄呼之欲出。在這些政策紅利下，醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展前景如何？1月16日，新財(cái)富上榜分析師、申銀萬(wàn)國(guó)研究所醫(yī)藥生物行業(yè)首席分析師羅?做客證券時(shí)報(bào)網(wǎng)財(cái)苑社區(qū)(cy.stcn.com)，與財(cái)苑網(wǎng)友交流醫(yī)藥行業(yè)投資機(jī)會(huì)。

財(cái)苑網(wǎng)友：投資醫(yī)藥股如何選擇值得長(zhǎng)線持有的股票？您看好哪個(gè)子行業(yè)？

羅?：2012年7月我們對(duì)中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)投資提出了兩個(gè)觀點(diǎn)，一是醫(yī)藥為未來(lái)十年A股最有投資潛力的板塊，二是強(qiáng)者恒強(qiáng)。如果做一個(gè)簡(jiǎn)單投資的話，選擇行業(yè)里最優(yōu)秀的公司，如果這個(gè)公司未來(lái)有豐富的產(chǎn)品梯隊(duì)，那么就值得長(zhǎng)線持有。醫(yī)藥板塊中不同的企業(yè)差異化很大，如果一定要挑選子行業(yè)，我們看好醫(yī)藥流通行業(yè)未來(lái)十年的整合機(jī)會(huì)。

財(cái)苑網(wǎng)友：目前上市公司的醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)利潤(rùn)率很低，未來(lái)是否有望改善？醫(yī)藥流通業(yè)在增強(qiáng)盈利上有沒有什么途徑或創(chuàng)新？

羅?：醫(yī)藥流通行業(yè)利潤(rùn)率低的核心影響因素是財(cái)務(wù)費(fèi)用高，背后的原因是被醫(yī)院占款。隨著醫(yī)療改革推進(jìn)，未來(lái)這一因素會(huì)逐步緩解并進(jìn)而解決，但還需要一定時(shí)間。

目前流通行業(yè)有一些創(chuàng)新模式在做，比如參與醫(yī)院的藥房管理，甚至共建藥房，還有為醫(yī)院提供增值服務(wù)?，F(xiàn)有的醫(yī)藥流通企業(yè)還承擔(dān)搬運(yùn)工和墊付資金功能，未來(lái)一定會(huì)轉(zhuǎn)型為物流服務(wù)商和產(chǎn)業(yè)鏈增值服務(wù)商。

財(cái)苑網(wǎng)友：新版基藥目錄對(duì)醫(yī)藥企業(yè)有何影響？哪些品種可能進(jìn)入新版國(guó)家基本藥物目錄？ 藥品招標(biāo)在一季度能否體現(xiàn)利好？

羅?：使用范圍的增加使所有的品種都實(shí)現(xiàn)量增，但具體到企業(yè)上則有很大不同，主要關(guān)注獨(dú)家品種，新進(jìn)入的獨(dú)家品種會(huì)明顯受益，老的獨(dú)家品種也會(huì)分享醫(yī)院擴(kuò)展帶來(lái)的成長(zhǎng)。一般而言，進(jìn)入了12個(gè)及以上地方基藥增補(bǔ)目錄的藥品，新進(jìn)全國(guó)基藥目錄的可能性比較大。

全國(guó)基藥招標(biāo)基本結(jié)束，從年初的湖北招標(biāo)情況看，體現(xiàn)了“質(zhì)量?jī)?yōu)先，價(jià)格合理”，對(duì)整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)都是利好，企業(yè)如果有藥品新納入2009版醫(yī)保目錄，應(yīng)該都是利好。

財(cái)苑網(wǎng)友：醫(yī)藥板塊估值目前處于什么水平？今年有希望大幅上漲嗎？

羅?：2012年基金醫(yī)藥持倉(cāng)比例比較高，主要是經(jīng)濟(jì)不明朗時(shí)，醫(yī)藥以其消費(fèi)剛性成為較為確定的增長(zhǎng)行業(yè)，目前板塊估值22~23倍，從全年看可以接受。未來(lái)隨著年報(bào)和一季報(bào)公布，才是真正甄別好公司的時(shí)期。我們認(rèn)為2013年是醫(yī)藥板塊的“小陽(yáng)春”，明確看好其成長(zhǎng)性和表現(xiàn)，但用了一個(gè)“小陽(yáng)字，是因?yàn)獒t(yī)藥板塊應(yīng)該不會(huì)再回到2010年那么高的估值了，如果能回到那么高，那就一定會(huì)有階段性風(fēng)險(xiǎn)。站在全年角度，當(dāng)前22~23倍估值，還有上漲空間，只是慢慢上漲才比較健康。